治理·入通·可信度
公司治理、入通預期與模型可信度：董事會、獨立董事、交叉任職、入通間隔、預測誤差、A/H 溢價。
上市到納入港股通的天數 vs 超額認購。標註快速納入（≤20 天）。
全市場的董事會規模、董事類型構成與委員會覆蓋。
按獨董佔比分組的平均首日回報。
按同時任職董事會數量排序的董事（交叉任職網絡）。
cibo 中籤率模型在各關鍵目標上的平均絕對誤差（MAE）。
各股 IPO 時 A 股相對 H 股的溢價分佈。
多因子相關性分析：哪些因素對IPO首日回報最具預測力？Pearson相關係數(r)衡量線性關係強度。r > 0 = 正向預測，r < 0 = 負向預測。|r| > 0.3 = 強相關，|r| > 0.1 = 中等相關。
| # | 因子 | 相關係數 (r) | 強度 | 方向 | 樣本數 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 暗盤漲跌幅 | 0.7907 | 強 | 正向 | 1347 |
| 2 | 超購倍數 | 0.4509 | 強 | 正向 | 529 |
| 3 | 申購人數 | 0.3802 | 強 | 正向 | 585 |
| 4 | 公開發售比例 | -0.1593 | 中等 | 負向 | 357 |
| 5 | 基石投資者參與 | -0.1501 | 中等 | 負向 | 2108 |
| 6 | 承銷團規模 | -0.1076 | 中等 | 負向 | 2096 |
| 7 | 超額配股權 | -0.0131 | 弱 | 負向 | 2108 |
相關性不等於因果性。暗盤漲跌幅是最接近實時市價的信號，因此預測力最強。超購倍數和申購人數是市場情緒的代理指標。基石投資者參與呈現負相關——有基石投資的IPO平均首日回報更低（可能是因為這些公司更成熟、規模更大、上行空間更有限）。超額配股權（綠鞋）本身與回報幾乎零相關(r≈0)——存在即不提升也不壓低首日漲幅，與D22規模調整分析結論一致。過往規律不代表未來表現。
本頁覆蓋港股市場的公司治理、入通預期與模型可信度：董事會結構、獨立董事比例與首日表現、董事交叉任職網絡、新股入通間隔與入通預期、預測模型誤差與 A/H 溢價。數據來源於董事名單、入通記錄與預測回測。
