治理·入通·可信度
公司治理、入通预期与模型可信度：董事会、独立董事、交叉任职、入通间隔、预测误差、A/H 溢价。
上市到纳入港股通的天数 vs 超额认购。标注快速纳入（≤20 天）。
全市场的董事会规模、董事类型构成与委员会覆盖。
按独董占比分组的平均首日回报。
按同时任职董事会数量排序的董事（交叉任职网络）。
cibo 中签率模型在各关键目标上的平均绝对误差（MAE）。
各股 IPO 时 A 股相对 H 股的溢价分布。
多因子相关性分析：哪些因素对IPO首日回报最具预测力？Pearson相关系数(r)衡量线性关系强度。r > 0 = 正向预测，r < 0 = 负向预测。|r| > 0.3 = 强相关，|r| > 0.1 = 中等相关。
| # | 因子 | 相关系数 (r) | 强度 | 方向 | 样本数 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 暗盘涨跌幅 | 0.7907 | 强 | 正向 | 1347 |
| 2 | 超购倍数 | 0.4509 | 强 | 正向 | 529 |
| 3 | 申购人数 | 0.3802 | 强 | 正向 | 585 |
| 4 | 公开发售比例 | -0.1593 | 中等 | 负向 | 357 |
| 5 | 基石投资者参与 | -0.1501 | 中等 | 负向 | 2108 |
| 6 | 承销团规模 | -0.1076 | 中等 | 负向 | 2096 |
| 7 | 超额配股权 | -0.0131 | 弱 | 负向 | 2108 |
相关性不等于因果性。暗盘涨跌幅是最接近实时市价的信号，因此预测力最强。超购倍数和申购人数是市场情绪的代理指标。基石投资者参与呈现负相关——有基石投资的IPO平均首日回报更低（可能是因为这些公司更成熟、规模更大、上行空间更有限）。超额配股权（绿鞋）本身与回报几乎零相关(r≈0)——存在即不提升也不压低首日涨幅，与D22规模调整分析结论一致。过往规律不代表未来表现。
本页覆盖港股市场的公司治理、入通预期与模型可信度：董事会结构、独立董事比例与首日表现、董事交叉任职网络、新股入通间隔与入通预期、预测模型误差与 A/H 溢价。数据来源于董事名单、入通记录与预测回测。
