天辰生物-B (01779.HK) — 抗IgE+补体双靶点，港股通临门一脚？
天辰生物-B (01779.HK) 2026年6月新股分析
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关键数据
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 保荐人 | 国金证券(香港) |
| 招股价 | HKD 96.06 (一口价) |
| 集资额 | HKD 13.63亿 |
| 总市值 | HKD 71.27亿 (H股70.06亿) |
| 每手股数 | 50股 |
| 入场费 | HKD 4,851.44 |
| 招股期 | 5月28日 – 6月2日 |
| 暗盘 | 6月4日 |
| 上市日 | 6月5日(周五) |
| 回拨机制 | 机制B |
| 发行比例 | 19.13% |
| 市盈率 | -36.73 |
| 基石 | 49.96% (12家) |
公司简介
天辰生物(2020年成立)是过敏与自免疾病领域的临床阶段创新生物制药企业，核心布局抗体创新药物。
两大核心管线：
LP-003 — 新一代抗IgE单抗，国内唯一进入III期，头对头数据显示优于奥马珠单抗(Best-in-class潜力)。覆盖过敏性鼻炎、荨麻疹、哮喘等，季节性过敏性鼻炎预计2026Q3前提交上市申请。
LP-005 — 全球首创C5/C3b双靶点补体融合蛋白，覆盖PNH、IgA肾病、狼疮性肾病等罕见病领域，多项II期进行中。
财务
| 指标 | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|
| 其他收入 | 307万 | 558.6万 (+81.95%) |
| 研发支出 | -0.98亿 | -1.27亿 (+29.10%) |
| 净利润 | -1.37亿 | -1.76亿 (亏损扩大) |
| 期末现金 | — | 0.95亿 |
基石投资者 (12家, 合计49.96%)
OrbiMed(10.34%) | TruMed(6.89%) | 高毅+华泰(6.89%) | 睿远基金(5.75%) | 富国基金(4.83%) | 睿郡+华泰(4.59%) | 惠理香港(4.02%) | 其他(7.65%)
核心分析
优势：LP-003国内III期唯一、Best-in-class潜力；抗IgE赛道20年垄断，竞争格局极佳；基石阵容强(9家认购8700万美元)。
风险：无收入、持续大额亏损(两年累计超3亿)，2027年前难盈利；一级到IPO估值翻倍，透支成长预期；临床/审批/销售不及预期。
港股通博弈：H股市值70.06亿，港股通门槛106亿。距离入通差约50%空间——"临门一脚"。但前有林清轩(82亿→52亿)和驭势科技(76亿→90多亿一直差一口气)两个反面案例警示：离入通只差一点点≠一定能入通。
保荐人国金证券历史项目暗盘平均表现一般。公开发售目前孖展已超购320倍，热度极高。
原文结语：天辰生物管线质量突出，但当前无收入高亏损的基本面无法支撑高位IPO估值。介于市场化与非市场化之间，给打新人留点悬念。
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🐼 转载&整理 by Shibo | 原文：爱打新的猫
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