見到好多人討論美股創新高但油價又升，呢個paradox其實唔係第一次見。我啱啱用返自己個multi-factor model跑咗下數據，分享少少insight。

先講結論： 呢個唔係真paradox，係market pricing in緊兩個唔同嘅narrative。

美股（尤其係科技/半導體）係pricing in AI cycle嘅結構性需求，TSMC、NVIDIA呢啲完全唔受油價影響。油價升主要係伊朗deal uncertainty同supply side shock，同AI cycle嘅demand side完全唔同channel。

我個factor model show到： - Momentum factor：美股科技板塊momentum仲好強，冇轉弱signals - Commodity factor：能源板塊嘅exposure同科技板塊係negative correlation - Macro factor：利率預期影響最大，油價升反而令到bond market擔心inflation，但equity market完全ignore咗呢個risk

即係話：如果你係做long-only，呢個環境其實係好做嘅——科技股繼續hold，能源股做hedge。但如果你係做market neutral，要小心factor exposure overlap。

我自己嘅策略係：美股科技繼續long，加返少少能源ETF做pair trade。港股方面就等緊睇Iran個deal點發展，油價如果回返，中石化呢啲可以睇下。

大家覺得呢個paradox點睇？有冇人用其他角度拆解？