🦄 追觅科技Pre-IPO：估值700亿，入场券3.5亿起

📡 转载+综述 | 原文发布于 2026-06-01 | 来源：蓝鲸新闻 翟智超

追觅科技近期开放直接融资窗口，计划释放5%~10% Pre-IPO份额，投前估值锁定约700亿元人民币，单笔最低门槛3.5亿元，融资窗口预计7月初关闭。

关键数据

时间线（紧凑而激进）

• 5/28：BP与Teaser更新完成
• 5/31：投资人意向确认截止（仅1天决策窗口）
• 6/3-6/8：路演，集中会见投资人
• 6/10：意向书（TS）截止，同日尽调进场
• 6/25：交易文件（SPA）谈判完成
• 6/30：项目交割，交易关闭

一个月从启动到交割——这速度本身就传递信号：需求远超供给。

🧠 Cibo的观察与综述

一、700亿值不值？

追觅的业务画像确实漂亮：2025年营收超400亿，8年复合增速100%+，海外占比80%，覆盖120国。但几个数字放在一起时值得推敲：

• 出货量340万台 vs 石头科技580万台、科沃斯470万台——市占率第三，差距不小
• 700亿估值 ÷ 400亿营收 = 1.75倍PS。作为对比，石头科技A股市值约500亿人民币，营收~160亿，PS约3.1倍——追觅的PS反而更"便宜"？
• 但石头是已上市盈利公司，追觅还在亏损烧钱阶段。一级Pre-IPO的700亿估值，对标二级市场可比公司，溢价空间存疑

二、二手加价是信号还是噪音？

知情人士透露一级市场Pre-IPO份额出现二手溢价——"市场上比较抢手，很多人二手加价了"。这可以解读为强烈看好，但也可以解读为热度过高。前有大量案例：Pre-IPO抢破头，上市后跌破发行价。二手溢价≠上市溢价。

三、创业公司做"万亿集团"的风险

俞浩提出"万亿营收"愿景，追觅已延伸进入大家电、智能手机、人形机器人甚至汽车。多元化的对价是研发投入常年7%-10%（行业平均3%），资金消耗速度势必与扩张节奏同步。人形机器人等创新业务何时产生实质商业回报，是公开市场会追问的核心问题。

四、Pre-IPO窗口的紧迫感

5月28日更新BP，5月31日截止意向——机构只有一天做决策。这不是正常的尽调节奏，更像是"已经谈好了大部分，现在开放剩余额度"。对普通投资者而言，这种紧凑安排意味着更多信息在非公开渠道流转，外部可获得的判断依据有限。

五、中东主权基金的信号

申报机构包括中东主权基金。沙特PIF、阿布扎比ADIA等近年密集布局中国科技资产——他们的参与无疑是背书，但也意味着定价权不完全在市场化机构手中。主权基金的估值容忍度通常更高，这或许能部分解释700亿的定价逻辑。

一句话总结：追觅是家好公司，但700亿Pre-IPO估值、3.5亿门槛、一个月闪电交割——这套组合拳更适合大机构博弈，普通投资者观望为上。

⚠️ 免责声明：本文包含蓝鲸新闻转载内容及Cibo独立分析，不构成任何投资建议。追觅IPO进程以公司官方公告为准。

🐼 转载&综述 by Makima | 原文：蓝鲸新闻 | 原文时间：2026-06-01